$40 Trillion by Next Year – The U.S. Debt Crisis Escalates (40 billones de dólares para el próximo año: la crisis de la deuda estadounidense se intensifica)

40 billones de dólares para el próximo año: la crisis de la deuda estadounidense se intensifica

Mientras Washington hunde aún más su deuda, China desdolariza y compra oro

Lau Vegys

25 de septiembre

Digan lo que quieran del actual gobierno estadounidense, pero son tan malos con el dinero como los anteriores. Los políticos podrían afirmar lo contrario, pero las cifras no mienten, aunque lo hagan.

El Tesoro de Estados Unidos publicó recientemente datos que deberían poner nervioso a cualquiera.

En los primeros diez meses del año fiscal 2025, el déficit presupuestario ya alcanzó los 1,6 billones de dólares: 109.000 millones de dólares más que durante el mismo período de 2024. Solo en julio, Washington gastó 291.000 millones de dólares más.

¿Qué significa eso? Simple: más deuda.

En concreto, para finales de año, Washington necesitará pedir prestados esos mismos 1,6 billones de dólares en deuda neta de mercado. Este dinero no se destinará a proyectos a largo plazo. No se destinará a emergencias. Es simplemente más deuda que se suma a una montaña que ya se está desmoronando, simplemente para tapar el agujero del déficit.

Ese tipo de endeudamiento es exactamente la razón por la que el gasto gubernamental imprudente está empujando a Estados Unidos hacia la bancarrota más rápido de lo que nadie esperaba.

Considere esto…

En enero de 2024, la deuda nacional era de 34 billones de dólares.

Para julio, 35 billones de dólares.

Para diciembre, 36 billones de dólares.

En agosto de 2025, superó los 37 billones de dólares.

Eso equivale a aproximadamente un billón de dólares en deuda nueva cada 5 o 6 meses, casi el doble del ritmo promedio del último cuarto de siglo. Si este ritmo se mantiene, se alcanzarán los 40 billones de dólares para finales de 2026.

Cabe destacar que todo esto ocurre sin que haya una pandemia ni una emergencia a la que culpar. Los niveles actuales de gasto y endeudamiento se parecen mucho al estímulo extraordinario de 2020-21, solo que ahora se trata simplemente de operaciones gubernamentales "normales", que gastan dinero más rápido que nunca.

Pero aquí está el problema.

Cuando el mayor comprador se convierte en vendedor

Mientras que el endeudamiento de Washington se dispara, la demanda de deuda estadounidense se está evaporando.

Según datos oficiales de julio, China vendió bonos del Tesoro estadounidense por valor de 25.700 millones de dólares, el recorte más drástico en casi dos años. Esto dejó a China con 730.700 millones de dólares, su nivel más bajo desde 2009.

Esta no es la primera vez que China reduce sus tenencias. Se deshizo de 53.300 millones de dólares en el primer trimestre del año pasado y de 21.000 millones en el trimestre anterior. Pero julio destacó: fue una de esas raras ocasiones en las que China se deshizo de una cantidad tan grande en un solo mes.

Esto es bastante extraordinario cuando lo piensas…

No hace mucho, China era el mayor tenedor de deuda estadounidense. Esto empezó a cambiar en 2018 con la guerra comercial. Para 2019, Japón había tomado la delantera. Pero el verdadero retroceso se produjo después de 2022, cuando Washington congeló las reservas de Rusia y le cortó el acceso al SWIFT. Desde entonces, la propiedad china de la deuda estadounidense se ha desplomado.

Entre 2022 y julio de 2025, las tenencias de bonos del Tesoro de China cayeron en 303.000 millones de dólares, casi un 30 %. Si nos remontamos una década atrás, la caída se acerca al 50 %.

No es difícil entender por qué están reduciendo la deuda estadounidense.

Según el South China Morning Post ponlo :

La disminución de las tenencias de bonos del Tesoro de China se produce mientras los economistas del país siguen advirtiendo sobre el uso del dólar estadounidense como arma en medio de las crecientes tensiones entre las dos superpotencias, junto con las preocupaciones actuales sobre la sostenibilidad de la deuda estadounidense.

La lógica es simple: recortar los bonos del Tesoro estadounidense significa menos dependencia de la política monetaria estadounidense, menos exposición al caos de las finanzas estadounidenses y menos riesgo de que se congelen activos, como ocurrió con Rusia en 2022.

Lo importante de esto es que envía una señal clara a todos los países para que consideren hacer lo mismo. Y, efectivamente, hoy en día los gobiernos hablan abiertamente de que los riesgos asociados a la deuda y la inflación estadounidenses son demasiado altos como para tener todos los huevos en la misma canasta. Incluso Japón ha utilizado sus bonos del Tesoro como palanca en las negociaciones con Washington.

El resultado es que ya quedaron atrás los días en que la deuda estadounidense era una opción obvia para los compradores extranjeros.

Esto es importante porque alrededor de 9 billones de dólares —aproximadamente el 32% de la deuda pública de Estados Unidos— están en manos de países extranjeros.

Oro sobre dólares

Muy bien entonces, pero si no es en bonos del Tesoro, ¿dónde está poniendo China su dinero?

Podrían ser euros, libras u otras monedas, pero una cosa está clara: están comprando oro. Y mucho.

China siempre ha tenido predilección por el oro, pero en 2023 se disparó: compró 225 toneladas métricas y se convirtió en el principal banco central comprador del mundo. Añadió otras 44 toneladas en 2024 y 21 toneladas en lo que va de año.

Naturalmente, esa ola de compras ha ido en paralelo con una constante venta de deuda estadounidense.

Y el oro ha respondido. Desde 2023, sus precios casi se han duplicado, alcanzando un récord de 3.784 dólares la onza a principios de esta semana.

Pero la gran pregunta es: ¿cuánto oro más quiere China todavía?

Solo podemos especular. Los planes futuros para las reservas estatales de China —oficialmente de 2300 toneladas— son un secreto muy bien guardado. Pero hay pistas. En 2009, Hou Huimin, entonces vicesecretario general de la Asociación de Oro de China , planteó un objetivo de 5000 toneladas (citando el creciente estatus internacional de China).

Nota: Si las reservas de oro de China alcanzaran las 5.000 toneladas, su banco central sería el segundo mayor tenedor del mundo, detrás de Estados Unidos (8.134 toneladas, al menos en el papel ), pero por delante de Francia, Alemania e Italia.

Pero eso fue cuando el PIB de China era de tan solo 5 billones de dólares. Hoy, supera los 18 billones. La economía se ha más que triplicado desde entonces.

Así que, si 5.000 toneladas tenían sentido en 2009, el objetivo actual probablemente sea mucho mayor: 8.000, quizá incluso 10.000 toneladas. Nadie fuera de Pekín lo sabe con certeza. Pero dados los riesgos de la deuda estadounidense y la tendencia general a la desdolarización, se puede apostar a que China (y el resto de los BRICS) seguirán comprando oro, al por mayor.

Y eso, más que cualquier otra cosa, puede ser el principal impulsor de los precios del oro en los próximos años.

Saludos,

Lau Vegys

Crisis Investing de Doug Casey es una publicación financiada por sus lectores.